8. septembra je spletno mesto Financial Times objavilo poročilo z naslovom GG: kako dolgo se lahko ohrani prevladujoči položaj ameriškega dolarja?" avtor Wu Zhijian, izvršni direktor Singapurske Wufu Capital Management Co., Ltd? 》 Če bodo ameriška vlada in Zvezne rezerve še naprej naraščale primanjkljaje in tiskale denar brez zadržkov, se bodo nekega dne iz kvantitativnih spremenile v kvalitativne, kar bo sčasoma privedlo do sprememb v mednarodnem finančnem redu, osredotočenem na ameriški dolar. Vsebina je sestavljena na naslednji način:
Da bi se spopadli z ekonomskimi vplivi nove epidemije, sta ameriška zvezna vlada in Federal Reserve skupaj začeli izvajati fiskalne in monetarne spodbujevalne politike brez primere. Marca je ameriški kongres sprejel zakon o reševanju v višini 2 bilijona dolarjev, ki je bil presenetljivo velik. Federal Reserve je znižala referenčno obrestno mero na 0–0,25%, napovedala neomejeno kvantitativno popuščanje in kupila različne razrede obveznic, vključno z obveznimi obveznicami. V naslednjih treh mesecih je bila bilanca stanja centralne banke Federal Reserve izjemno napihnjena, njena bilančna vsota pa se je skoraj podvojila s 4,2 bilijona na približno 7 bilijonov. Tako obsežen" sproščanje vode" je nekatere vlagatelje seveda vznemirjalo, ali bo dolar začel padati. Od sredine marca do konca avgusta je dolarski indeks padel za približno 10%, kar kaže, da takšne skrbi niso odveč.
Glede na današnje temelje ameriškega gospodarstva je težko biti optimističen. Po statističnih podatkih, objavljenih na uradni spletni strani urada za ekonomske analize, se je BDP ZDA v drugem letošnjem četrtletju znižal za 32,9%. Trenutno več kot 16 milijonov Američanov prejema nadomestila za brezposelnost. Zato bosta v bližnji prihodnosti ameriška vlada in centralna banka morda morali ohraniti leta ohlapne fiskalne in monetarne politike, da ne bo gospodarstvo v depresiji. To pomeni, da se bo dolg in primanjkljaj zvezne vlade&še naprej povečeval, medtem ko bo centralna banka še nekaj let ohranjala ničelne obrestne mere in zmanjševanje obsega. Raziskovalni oddelek Deutsche Bank celo ocenjuje, da se bo skupno premoženje Zvezne rezerve do leta 2028 povečalo na 20 bilijonov dolarjev.
Dolg in primanjkljaj vlade&# 39 ter denarna politika centralne banke&# 39 bo neposredno vplivala na zaupanje v denar' To je zato, ker bo dolg vlade&prej ali slej plačan. Če ga ni mogoče vrniti z ustvarjanjem dohodka z gospodarsko rastjo, ga je mogoče plačati le s tiskanjem več denarja. Če nimajo' nimajo možnosti za zaslužek, na primer Grčija leta 2015 in Argentina letos, lahko vlada samo razglasi zamudo, upnike pozove k prevzemu izgub in sprejme prestrukturiranje dolga. Če bo vlada problem dolga rešila s tiskanjem veliko denarja, bodo upniki prej ali slej pomislili, ali držijo kup ničvrednega papirja. Ti dejavniki lahko privedejo do devalvacije vladne valute&in celo do grobe devalvacije, kot sta Zimbabve in Indonezija v zgodovini.
Seveda imajo ZDA in ameriški dolar v primerjavi z drugimi majhnimi državami poseben status in malo verjetno je, da bi ZDA in ameriški dolar takoj propadle, ker centralna banka natisne več denarja. Ko je kriza v svetovnem gospodarstvu, kot Centralna banka ZDA, tudi Federal Reserve igra vlogo svetovne centralne banke. Od aprila do junija letos je Federal Reserve s sporazumi o zamenjavi valut centralnim bankam zagotovila skoraj 500 milijard dolarjev likvidnosti za centralne banke, kot so Japonska centralna banka, Evropska centralna banka in Banka Anglije. Toda težava je v tem, da so vlade in centralne banke v teh državah kot odgovor na novo kronsko krizo začele fiskalne in monetarne spodbujevalne politike v skladu z lastnimi ekonomskimi razsežnostmi. Točno to je dilema, s katero se srečujejo mednarodni vlagatelji: Čeprav obstaja veliko nezadovoljstva in pomislekov glede ameriškega dolarja, se zdi, da ni boljše alternative.
To je lahko eden od razlogov, zakaj so alternativna sredstva, kot sta zlato in bitcoin, priljubljena pri vlagateljih. Vendar pa za institucionalne vlagatelje z velikim kapitalskim obsegom, pa tudi za centralno banko in urad za devizne rezerve taka nadomestna sredstva verjetno ne bodo glavni naložbeni cilji. Posledično moramo imeti na koncu veliko ameriških dolarjev in ameriških državnih obveznic.
Če bodo ameriška vlada in Zvezne rezerve seveda še naprej povečevale primanjkljaj in tiskale denar, se bodo nekega dne iz kvantitativnih spremenile v kvalitativne, kar bo sčasoma privedlo do spremembe mednarodnega finančnega reda, osredotočenega na ameriški dolar. Takšna sprememba v zgodovini ni brez primere: prevlada dolarja se ni rodila in britanski funt je bil nekoč briljanten, vendar je bil po dveh svetovnih vojnah prepuščen prevladujočemu položaju.
Za druge države je pomembno vprašanje, kako zaščititi lastne interese v mednarodnem finančnem sistemu, osredotočenem na ameriški dolar, in kako spodbujati razvoj mednarodnega denarnega sistema v pravičnejšo smer, ki si zasluži globok premislek.